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年內1057家上市公司股東凈減持超2600億元,大數據透露五大現象

2019-11-29 14:07:28來源:

中國上市公司研究院研究分析顯示,與歷史數據對比,還沒結束的2019年,凈減持金額創下了近十年新高。年內重要股東凈減持金額超過2600億元,與此同時,該凈減持規模更是超過了過去三年的凈減持金額總和。

從宏觀層面來看,以凈減持金額與滬指年度漲跌幅及減持個股的年度平均漲跌幅進行相關性分析,凈減持金額與滬指年度漲跌幅的相關系數0.46,與遭減持個股年度漲跌幅均值的相關性卻高達0.64。由此可見,漲幅與股東減持力度呈較強的正相關性,股價上漲導致股東減持意愿增強。

大額減持頻現

Wind數據顯示,截至11月27日,今年以來1057家A股公司發布了重要股東減持公告,涉及股東5017位。

從公告減持的公司數量看,

計算機應用、化學制品、專用設備、通信設備、汽車零部件、化學制藥6個行業數量居前,分別為114家、96家、81家、66家、56家及50家,同比分別增長35.71%、47.69%、42.11%、50.00%、37.21%、16.28%。,醫藥、電子、銀行、計算機、通信、傳媒等行業居前,凈減持規模均超100億元。

15家公司減持規模超過10億元,分別是萬科A、招商銀行、藥明康德、合盛硅業、兆易創新、延安必康、順豐控股、匯頂科技、圣農發展、金域醫學、美錦能源、美年健康、第一創業、銳科激光、云南白藥。其中,萬科A和招商銀行的減持規模均超過百億元,分別為208.85億元、146.78億元。

從減持主體來看,

機構減持居首位,857家公司股票擬被減持。以萬科A與招商銀行為例,萬科A股票減持主體均為機構,包含前海人壽保險股份有限公司、深圳市鉅盛華股份有限公司、西部利得寶祿1號資產管理計劃及大家人壽保險股份有限公司;招商銀行則被安邦財產保險股份有限公司清倉式減持,后者于8月28日至10月25日期間將持有的招商銀行1.65%股份全部拋售,總額超146億元。

重要減持的主體

董監高是,涉及796家上市公司,其中包含實控人、董事長等。

減持的原因看

從,除自身需求外,還有不少其他原因。減持規模居第三位的藥明康德今年以來擬被減持金額超過60億元,減持的原因為基金投資的退出。西藏珠峰、中航機電的股東減持,則源于資管計劃屆滿清算。而太安堂、藍?;詰裙?,股東減持是為了降低其股權質押比例。

以太安堂為例,其控股股東太安堂集團及其一致行動人于3月發布公告,為降低股權質押比例擬減持不超過5%股份。截至3月16日,太安堂集團所持有上市公司股份累計被質押2.19億股,占其所持公司股份的86.86%;其一致行動人柯少芳所持有上市公司股份累計被質押3975萬股,占其所持公司股份的99.87%。太安堂集團及其一致行動人柯少芳減持后,太安堂控股股東及其一致行動人累計質押其持有的公司股份1.71億股,占其持有公司股份總數的63.34%。

股權質押爆倉、強制司法劃轉等也是重要因素。以東方金鈺為例,因債務?;?,其控股股東云南興龍實業股權就遭強制性司法劃轉。

此外,宇信科技、華西證券、西部資源等公司的股東減持是為了補充資金流動性;引力傳媒、潤達醫療等減持的原因為引入戰略投資者;隆平高科兩位高管減持的原因則為繳納個人所得稅;二六三董事長減持的原因則最特別,為做慈善事業的資金需求。

招商證券團隊認為,今年減持規模較往年比創新高的原因有三:市場上漲,股東高位減持動力較強;民營企業是重要股東減持的主要來源,2018年信用收縮后,一些大股東現金流惡化,通過減持改善現金流;解禁規模比較高,從歷史看,解禁規模較高的年份一般減持規模也會較高。

市場影響

今年以來出現不少接力減持的情況。

中環環保股東安徽高新招商致遠股權投資基金(有限合伙)、永新縣中勤投資合伙企業(有限合伙)于10月27日盤后發布減持完成公告,分別減持0.49%股份、1.11%股份。隨后,其繼續發布公告,宣布下期減持計劃,擬清倉式減持。

縱橫通信股東上海晨燦投資中心(有限合伙)9月25日披露減持屆滿但未減持公告,隨后于9月26日公布新一期減持計劃。同時,9月25日、26日,縱橫通信兩位高管相繼公告減持。

不少公司在股價處于高位時股東減持。

以招商銀行為例,招商銀行股價從今年年初的最低點23.74元/股一路上漲至11月最高點38.55元/股。而安邦財產保險股份有限公司減持區間為8月28日至10月25日,期間股價在33.7元/股-37.45元/股之間,平均股價為35.27元/股,均值較年初最低值上漲48.57%。

二級市場對股東減持的反應不一。

有的公司因公告股東減持股價應聲下跌,有的不少公司則對股東減持計劃無太大反應,甚至持續上漲。

漫步者、匯頂科技因公司股東減持,股價應聲下跌。漫步者今年年初至今股價漲幅超200%,其股價于11月14日達到今年以來最高值16.42元/股。當晚,持有公司25.45%股份的董事、副總裁肖敏發布公告,擬減持公司2%股份。11月15日,漫步者股價應聲下跌,報收15.22元/股,跌幅為7.31%?;愣タ萍汲止?1.85%的大股東匯發國際(香港)有限公司于11月22日(周五)晚間發布減持公告,擬減持不超過5%公司股份。公司股票于11月25日跌停,尾盤集合競價撬開跌停板但仍下跌9.92%。

凱盛科技、瀚葉股份、德展健康、亞太藥業、億緯鋰能、光弘科技、天晟新材等公司,公告減持計劃后股價仍處于上漲狀態??⒖萍莢?月31日公布減持公告后10個交易日股價上漲68.11%;瀚葉股份在2月20日公布減持公告后10個交易日股價上漲35.86%;德展健康在3月15日公布減持公告后10個交易日股價上漲36.73%;亞太藥業、億緯鋰能、光弘科技等公司在發布減持公告后10個交易日股價有所上漲,且漲幅均超過20%。

發布減持公告后股價仍然上漲的股票,不少都是熱門概念股。如凱盛科技為OLED概念股,瀚葉股份為養豬概念股,德展健康和亞太藥業為工業大麻概念股,億緯鋰能、光弘科技、天晟新材則分別為鋰電池概念股、華為概念股。

減持行為的五大特征

重要股東的減持有哪些特征?中國上市公司研究院將從減持股份占比、減持前后股價表現、減持股的業績等角度進行分析。

一、減持份額占市場成交額比例鳳毛麟角。

以年度增減持股數與當年市場全部成交量對比來看(簡稱“減持股份占比”),兩者占比從未超過1%,其中2014年最高,為0.55%。2019年增減持合計535.53億股,占比不足0.5%。由此可見,增減持股數占市場總成交量比例極小,若僅按減持股數來計算,這一占比則更低,也就是說減持對股價并不構成“威脅”。

從被減持公司來看,在這十年中,股東減持占比低于5%的比例接近88%,而低于10%的比例高達91.17%。減持股份占比超30%僅6股。如2013年重要股東減持向日葵4.41億股,減持股份占比最高,達到39.35%,不過減持并未對股價造成沖擊,該股當年逆勢上漲39.35%。巨力索具、中興商業、南鋼股份也在不同年度減持股份占比超過了30%。

為簡化問題,接下來的分析以2010年以來遭減持個股減持金額中最高的一筆數據進行分析,共計9661筆數據涉及的3049只股票樣本。

二、高位減持對股價沖擊大。

以減持公告日前10個交易日、前5個交易日、前3個交易日,以及減持公告后3個交易日、后5個交易日、后10個交易日這些時間點進行分析。從各時間點上漲股占全部股票比例來看,在減持公告前,60%相關公司股價上漲,其中公告日前5個交易日股價表現為上漲的占比(股價上漲樣本數/總樣本數)最高,達到64.5%,公告日前3個交易日表現為上漲也達到63.84%。

從減持公告后相關公司的市場表現來看,減持公告后短期內股價下跌概率超過了50%,尤其是T+10日股價下跌概率接近54%??杉?,高位減持對股價沖擊較大。

三、減持后業績有所下滑。

股東的增減持是否對公司以后的業績表現有預見作用呢?在上述數據樣本中,以凈利潤額分析來看,大幅減持后公司業績下滑數量占比接近45%,雖然整體占比不高,但仍具備一定統計意義。

2018年被減持公司的業績下滑數量占比最高,達到了62.02%;2011年相關公司遭減持后,50%的公司在之后1年、或2年、甚至3年的業績都沒有超過2011年。

四、減持具有明顯階段性。上述9661筆減持數據中,分不同月份統計來看,減持大多集中在下半年。其中,12月份減持筆數占全部樣本數量比重最高,達到12.22%,其次分別是9月份及11月份,占比均超過10%。事實上,這一點并不難理解,以減持目的來看,年底個人股東資金需求增多,另外公司類型股東自身業務發展需要增多,因此年末會成為重要股東減持的高峰期。

五、熱門概念遭遇減持時,對股價沖擊較弱。

以今年的數據進行分析發現,重要股東大手筆減持后股價仍上漲的股票,都處于相關熱門概念爆發期。

如凱盛科技,在1月31日遭減持后10個交易日股價仍大幅上漲68.11%,彼時OLED概念走強;瀚葉股份在2月20日減持后10日股價仍大幅上漲35.86%,主要受益于養豬概念爆發。另外,億緯鋰能、光弘科技減持后也有大幅上漲,分別受益于鋰電池和華為概念的走強。

綜上所述,當公司有重大概念加持時,減持對股價沖擊不大。然而,如果減持期并無重大利好,且業績平平時,減持對公司股價的影響會有一定負面作用。

需要補充的是,減持股占總股本比例對股價是有一定影響。研究分析顯示,減持股本占比在0.1%以下個股,短期內平均漲幅均為正;而占比在0.1%至0.3%的個股在減持后10日平均下跌0.72%;占比在0.3%至0.5%在減持后日平均跌幅更大。

減持是一個心理博弈過程

事實上,從去年以來,大盤多數時候都維持在3000點附近震蕩,估值不僅處于歷史低位,且從全球市場來看,A股估值也是相對合理的。在這樣的市場背景下,為何重要股東還是會減持?

除資金需要,重要股東同樣也會擔心股價下跌。尤其是在公司面臨大額解禁時,會進一步堅定股東減持的決心。

從更深層次來看,減持與否是一個心理博弈的過程。A股市場跌多漲少,未來是跌是漲充滿未知。于是對處于上升通道的股票,上市公司大股東為落袋為安的心理,會選擇獲利套現。而對處于下跌通道的股票,上市公司大股東持倉市值減少,唯恐繼續下跌。尤其是在大盤低迷行情下,減持就更加不可避免。

有人認為減持如“洪水猛獸”,有人卻認為減持不足為懼。從上文分析來看,減持對大盤的影響是有限的,但從個股來看,還是有半數以上個股在減持后股價有所下跌,且個別股票跌幅較大。

那么減持對市場的影響到底幾何?根據減持新規,投資者及其一致行動人持股比例在5%以上的股東,增減持行為要強制進行信息披露。在強制信息披露制度下,所有的減持行為都將被披露,給投資者帶來近年來股東減持不斷增多的印象,而由于“羊群效應”,進一步促使廣大投資者跟風獲利套現或及時止損。

不過,減持也有積極的一面。重要股東減持后,相關個股籌碼被盤活,從而提升市場流動性。只要大股東的股票籌碼被市場所消化,且股價再度積極走高,極有可能強化市場的牛市氛圍,在持續減持聲中一路上漲,這也就是為何一些公司在遭股東減持后股價仍大幅上漲的原因。

對于減持,相信多數投資者已有了理性的認識。減持不完全等同于股價下跌,對于不同類型的股票要區別對待,比如一些公司未來發展前景好,且有重磅概念加持時,這一類減持對公司股價影響程度較低。

然而,如果公司未來業績有下滑風險,且股東減持股本占比較高,或當下無明顯利好時,這一類減持需警惕。需要補充的是,未來這些公司如果股價站上高點,那么減持的風險將進一步加大。

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