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李志林:新證券法不會導致大擴容

2020-01-04 10:38:35來源:

原標題:新證券法不會導致大擴容

摘要【李志林:新證券法不會導致大擴容】在央行全面降準等重磅利好刺激下,A股新年實現開門紅。但許多人還是擔心新《證券法》3月1日實施后,新股上市更容易了,會不會出現新一輪的大擴容?(金融投資報)

在央行全面降準等重磅利好刺激下,A股新年實現開門紅。但許多人還是擔心新《證券法》3月1日實施后,新股上市更容易了,會不會出現新一輪的大擴容?我的看法是,基本不會。理由如下。

高層對直接融資和間接融資有了新的表述。2019年底的中央經濟工作會議,與2018年的中央經濟工作會議的不同之處在于,不再提“去杠桿”,不再提“進一步加大直接融資的比重”,貨幣政策改為“靈活適度”。

易會滿主席有莊嚴的承諾。去年12月1日,證監會主席易會滿通過對記者談話,直面市場的深度關切,作出了明確回應,“新股將堅持常態化發行,不會因為各種因素而暫停IPO發行,也不會搞大躍進的集中核發批文;會根據目前的市場情況,保持平穩的發行節奏,重視市場投融資兩端的平衡,明確市場預期,嚴把市場入口關,推動發行、注冊和市場承受力的有機統一銜接”。

新《證券法》斬斷了劣質新股大量上市的利益輸送鏈。新《證券法》的一大亮點是:在全面實行注冊制后,便取消證監會下的新股發審委。過往新股發行中監管“自審自監”的機制,存在著很大的弊端和漏洞。新《證券法》把這個利益鏈斬斷了。

新《證券法》的五大嚴厲打假舉措,震懾力巨大。A股市場中,廣大投資者對擴容最厭惡的不在于數量多,而在于新股欺詐發行、造假上市等導致劣質股票大量上市。

新《證券法》中有五大打假的嚴厲舉措:對欺詐發行采取罰沒措施;強制造假上市公司回購股票;建立集體訴訟制度,造假公司需賠償投資者損失;造假公司必須退市;嚴懲造假公司的中介機構,讓中介機構不敢配合發行人造假。

這五大組合拳,足以讓造假上市公司的控股股東、高管、直接責任人、保薦人、承銷商、律師事務所和會計事務所,罰得傾家蕩產。

新《證券法》這些嚴厲舉措,不僅有力地震懾已上市公司,逼使他們不敢造假、不想造假,凈化市場風氣,切實保障二級市場投資者利益。而且,尤其將震懾正在排隊等待上市的企業,它們得仔細掂量是繼續排隊,還是撤銷申請。

中國特色注冊制比審核制的審核更嚴。雖然注冊制把企業的上市標準,由原來審核制下的“關注企業持續盈利能力”,改為“關注企業持續經營能力”。從表面上看,似乎上市的門檻和標準降低了,其實不然。中國特色的注冊制仍強調對新上市公司質量進行嚴格的審核,比原來審核制下的審核標準更嚴!

首先,新《證券法》推行的注冊制,審核的權力主體分為兩極:一極是地方交易所,另一極是經證監會的注冊審核,履行監督職能。

其次,在交易所申請過程透明化。既不能托關系、開后門,也不能插隊。包括是否受理、反復問詢、上審核會三個環節,全程在網上公開透明。尤其是與原來的發審委以財務專家為主不同,交易所審核委,除了財務專家、金融專家外,還并引進產業同行專家來參與問詢、追問、評議、評審。這樣,不僅新股上市過程中搞腐敗和利益輸送的難度大大增加了,而且地方上的審核更加專業、更接地氣。

再次,監管層強調,推行注冊制后,在嚴格審核的基礎上還將充分考慮市場實際,把握好證券發行節奏,考慮市場承受能力,按照國務院的部署,分步穩妥推進,即不會搞大擴容。新年頭兩天,大盤已放量突破,周K線形成頭肩底。預示著“春生”行情即中級行情已經展開。但我堅持認為,2020年上證指數大約只有10%—15%的空間。大盤仍然是結構性行情。

近期主要是三大主線:一是券商板塊,階段性地帶領大盤沖關;二是去年超跌的低價股補漲,尤其是與大基建板塊相關個股;三是高科技股是持續的市場主流熱點,是黑馬的滋生地。

人們當注意深度發掘仍處于低位、低價、低估值,漲幅不大的硬科技股。以及國家集成電路大基金一期、二期,和國家5G基金的標的股。

對選股感到困難的投資者,不妨可在科技ETF和證券ETF兩個品種上做低吸高拋或高拋低吸,或當日做T+0獲取差價。

正如馬云所說,任何機會的生滅都經歷四個階段:看不見、看不起、看不懂,最后就是后知后覺者來不及(接最后一棒)!2020年“春生”行情的號角已經提前吹響,新年股市的機會已經來臨!人們務必及時把握!

但愿大盤在3100點以下多停留幾天,通過震蕩洗盤以驗證突破3050點的有效性;并給踏空資金提供繼續進場的機會,為大盤有效突破3100點打下堅實的基礎。

(文章來源:金融投資報)

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